新通胀因素魅影浮现布局大消费攻守兼备

  指数在苦苦支撑三个小时后,多方实在没有足够的信心继续抵抗,大盘在两点过后出现了一波跳水的局面。从各个板块的指数看,前期一直走势强劲的创业板和中小板在指标背离严重下选择调整,而银行保险等金融股也受政策压制,不理会低估值而下滑,整个盘面如预期的出现回落。

  从行业表现看,除了受益于“十二五生物制药规划”近期出台刺激的医药板块具有集体持续性外,其他热点仍然比较散乱,不是有重组刺激,就是与某个区域规划有关,其他的像比亚迪等新能源,或者叫巴菲特概念的个股强势反弹,在没有足够基本面支撑下,多半是昙花一现。热点板块的凌乱将进一步加剧市场的分化,没有业绩支撑的行业和个股最激昂现出原形,不管他们选择有多么的疯狂,在弱势行情中重公司质量的王道不会改变。从目前的点位和时间看,我们分析过金融股拉升后,中石油和中石化将拉升,目前的情况是“两桶油”没有拉升,金融股反而在政策利空下调整。所以短期还可能出现反复,甚至于出现诱多的可能性。

  大盘的调整为时不远,做好防御工作势在必行。前期的进攻靠中小板和创业板,但目前一旦调整,中小板和创业板也绝非短时间能结束(哪怕调整初期有强势反弹)。调整时期做好的防御的不操作,但鉴于笔者无法判断目前是反弹进入结束期,还是调整后维持震荡格局,故建议大家选择医药、商业百货等大消费防御性品种适度参与,做好攻防的两手准备。(倍新咨询)

  截至15点02分,沪深两市食品饮料股资金流入最多,共流入4.88亿元;其中,主力资金流入2.4亿元,散户资金流入2.47亿元。

  沪深两市医药生物股资金流出最多,共流出21.45亿元;其中,主力资金流出7.21亿元,散户资金流出14.24亿元。( 证券时报网)

  截至15点02分,沪深两市资金流入前五位的个股为:苏宁电器(1.51亿元),五 粮液(1.51亿元),豫园商城(1.30亿元),佛山照明(1.25亿元),大龙地产(1.04亿元)。

  资金流出前五位的个股为:康美药业(-3.79亿元),包钢稀土(-3.61亿元),海螺水泥(-2.98亿元),同仁堂(-2.70亿元),巨化股份(-2.34亿元)。( 证券时报网)

  国务院会议表示升幅过快的二、三线城市也要限购,是房地产调控的重要事件,而未来住建部出台的限购名单将成为关注的焦点。从管理预期的角度来看,由于保障房等投资可以确保经济平稳增长,而高房价、高通胀等压力仍然较大,预计限购令在二三线城市进一步推广的可能性较大,并最终强化市场的地产调控预期。

  从行为分析角度来看,我们认为随着地产调控预期的加强,投资者必然会进行心理的对比,对照去年4月份的调控,资金将重新回流到部分估值合理的防御消费品种中,我们认为短期机会在此,同时继续对地产表示谨慎。

  地产是当前中国经济周期之母,本次国务院会议表示2,3线城市也将限购基本确立了短期地产调控加码的基调,预计将对市场预期产生较大的影响,尤其是周期性板块,我们认为部分周期性品种的反弹基本结束。

  地产调控的未来走势如何还存在很多不确定性,从行为分析角度看,资金风格将据此发生变化,从受拖累的部分周期品撤退进入相对稳健的品种,也就是部分估值合理的防御消费品板块,比如白酒,百货,医药,食品饮料等。

  诚然在当前地产调控加码的背景下,不少板块的业绩预期变得不确定,而即将公布的中报中,业绩相对确定增长的板块,可以说就是消费品板块,资金从安全角度入手,必然选择这些板块来躲避业绩风险,这将对相关的板块有利好作用。

  另外从估值的角度来看,前期市场暴跌拖累了消费品板块,基本修正了10年以来相对市场的高估值状态,不少龙头个股的估值重新进入合理水平,资金重新配置也就显得很合理了。

  今天传闻住建部将拟定具体的限购名单,预计将达到100多个城市,基本覆盖全国的2,3线城市,我们认为这将不利于房地产板块短期的走势。

  调控政策的加码将造成投资者的心理压力,尤其是有去年板块暴跌的心理暗示,从行为分析角度来看,我们判断将对近期地产板块继续形成一定的压力,继续短期看空地产股,短期拐点需要等待相关调控细则的出台,中期拐点则需要等待房价实质性回落和保障房建设的加速开工,从而预期政策不再收紧。(广州万隆)

  多家媒体周末报道,中国住建部将派调研组对二三线城市展开调研,预计针对二三线城市楼市的限购名单将会据此出炉。地产板块受此消息影响,多数回调。7月16日,国家税务总局办公厅副主任郭晓林在2011全国税法知识大赛新闻发布会上表示,扩大资源税改革试点方案已上报国务院。资源税改革将按照由从量计征改为从价计征方向,征收范围在石油天然气的基础上扩展到其他资源产品。煤炭股小幅回调,但期货市场大宗商品价格坚挺,预计煤炭板块回调空间有限。资源税改革再启动,从一个侧面显示中央对物价控制已经有一定信心,市场关注点可能从抗通胀板块转向前期滞涨的食品饮料医药等大消费板块。早盘医药、食品、酿酒行业涨幅居前,可积极关注。

  通过观察食品饮料各主要子行业季度毛利率与当期CPI的历史走势对比可以发现,以白酒和葡萄酒为代表的高端消费品毛利率往往不受CPI影响,抗通胀能力较强;而肉制品与乳制品等大众消费品尽管在面临高通胀时,毛利率会呈现明显下滑,但在通胀逐渐下行时,大众消费品的提价效应通常会逐渐显现,利润率具有较强的弹性。

  大消费板块全天表现活跃,酿酒、食品、医药均跑赢大盘,从行业特征来看,食品饮料、商贸零售和医药行业普遍具有较强的成本转嫁能力。具体来看,通过观察食品饮料各主要子行业季度毛利率与当期CPI的历史走势对比可以发现,以白酒和葡萄酒为代表的高端消费品毛利率往往不受CPI影响,抗通胀能力较强;而肉制品与乳制品等大众消费品尽管在面临高通胀时,毛利率会呈现明显下滑,但在通胀逐渐下行时,大众消费品的提价效应通常会逐渐显现,利润率具有较强的弹性。

  从数据发布前的踟蹰不前到数据公布后的坚定上攻,大盘目前暂时站稳2800点关口。预计在乐观情绪的推动下,短期上证综指有进一步向上试探2850点的要求。近两周蛰伏已久的大消费概念已悄然发力,一些中报超预期个股更是蠢蠢欲动。分析人士指出,在当前偏暖的市场环境下,中报行情将正式拉开帷幕,而行情的主角依然会是中报绩优股。

  上周市场震荡上扬,主力资金则保持了一定程度的流入状态,成交量也逐渐放大。具体来看,沪指全周上涨0.80%,而深成指上涨0.83%。成交量方面,沪指全周成交5780.79亿元,而深市成交量为5087.20亿元,两市日均成交量回落至2200亿左右水平。

  根据北京创赢提供的主力资金分类账户统计,上周沪市主力成交4578.84亿元,其中流入金额2322.43亿元,流出2256.41亿元,净流入资金66.02亿元;而散户成交1198.40亿元,其中流入金额600.03亿元,流出598.37亿元,净流入资金1.66亿元。深市主力成交金额为1944.25亿元,其中流入978.48亿元,流出965.77亿元,净流入资金12.72亿元;散户成交总额为3140.50亿元,其中流入1574.73亿元、流出1565.77亿元,净流入资金8.97亿元。

  分析人士指出,尽管数据公布前主力资金普遍持观望态度,且上周市场曾受外围因素扰动大跌一日,但大盘上升的趋势并未就此改变。某种程度上,数据的公布,反倒卸下了主力暂时的担忧,并促成了大盘上周重新站上2800点关口。短期而言,股指的上涨空间,主要取决于市场自身的素质,如半年报表现如何,资金面是否宽裕等。技术方面,上证综指有进一步向上试探2850点的要求,但仍要关注央行7月的动向以及上周召开的国务院常务会议等更多的消息,毕竟来自外部的影响仍将动摇市场。

  上周随着经济数据的发布,主力资金板块流向上再次出现较为明显的分化。从行业板块资金流向来看,据北京创赢提供的主力资金板块流向显示,上周主力资金净流入较多的板块有医药、建材、银行类、交通设施和有色金属,净流入资金分别为36.95亿元、24.71亿元、8.82亿元、8.79亿元和8.42亿元;主力资金净流出较多的行业板块有房地产、煤炭石油、外贸、电子信息和汽车类,净流出资金分别为5.60亿元、4.18亿元、2.23亿元、1.52亿元和1.37亿元。

  从概念板块资金流向来看,上周主力资金净流入较多的有新材料、新能源、创投、创业板和稀缺资源概念股,分别净流入资金11.50亿元、11.47亿元、10.04亿元、9.85亿元和9.72亿元;资金净流出较多的是股指期货、铁路基建、网络游戏、垃圾发电和LED节能概念股,分别净流出2.66亿元、2.07亿元、0.91亿元、0.74亿元和0.59亿元。

  整体而言,主力资金的投资主线并未发生变化,以医药为代表的大消费类和以建材(水泥)为代表的中报绩优类出现在增仓榜前列,且净流入量较大;至于受政策打压的地产等行业,依旧处于减仓榜的前列。对于这样的主力资金流向,有分析人士指出,虽然市场当前还是受益于通胀与中报绩优两条主线,但随着时间的推移,当通胀见顶成为现实,且中报开始大规模披露之后,市场的重心将逐渐转向中报绩优股。(中国证券报)

  去年以来,CPI涨幅节节攀升,至今年6月CPI同比涨幅达到6.4%,创出三年以来新高,通胀压力很大。那么下半年物价走势会是怎样?接受本报记者采访的多位专家均表示,尽管下半年CPI会逐步回落,但由于国外环境以及食品价格等仍存在不确定性,CPI回落速度会比较缓慢,通胀形势仍然严峻,控通胀仍是宏观经济的首要任务。

  7月17日早上7点,家住北京天坛东门的张大妈像往常一样拖着布袋车来到家附近的菜市场,“黄瓜、西红柿2块多,生菜3块,茼蒿又涨了,都4块多一斤了……”

  张大妈老家在威海一个小镇,儿子大学毕业后留在北京工作,两年前家里添了个小孙子,老两口便来到北京照顾孩子。张大妈说,“现在生个宝宝也很贵,动辄几千甚至上万元,比30年前生我儿子的时候贵几十倍呢。”

  这就是“通胀”,它正在由生硬的居民消费价格指数(CPI),转化成实实在在的物价,走进人们每天的生活中。用张大妈的话来讲,“通胀就是,一年前鸡蛋三块三一斤,现在五块钱一斤,同样是100块钱,但一年间我少买了七八十个鸡蛋。”

  国家统计局日前公布的数据显示,上半年我国P同比增长9.6%,其中,一季度增长9.7%,二季度增长9.5%。经济增速出现温和放缓迹象。

  对此,著名经济学家、前央行货币政策委员会委员樊纲日前在出席一个经济论坛时表示,“预计今年还会有9%多的增长,仍然是全世界最高的增长率。这个趋于平缓的过程是健康而正常的,只有趋于平缓了,通货膨胀才能得到基本控制。”

  随着经济增速平稳放缓,通胀压力也有望得到缓解。国家统计局数据显示,6月我国CPI同比上涨6.4%,创出36个月新高。不过,下半年CPI将有所回落已经成为市场共识,但机构普遍预测,回落幅度最初会很缓慢。

  摩根大通在有关报告中表示,6月CPI很可能成为最近一轮通胀升温的顶部,总体来看,CPI将在未来数月降温,不过最初的下降步伐将较慢。

  “CPI在6月份会见顶,之后高位盘整,形成下行趋势,但是很难回到3%以下。”中信建投证券首席宏观经济分析师魏凤春说。

  魏凤春指出,下半年通胀回落存在四大有利因素。第一,从外部来看,以石油为代表的大宗原材料的价格出现回落,这有助于缓解输入型通胀压力;第二,货币政策紧缩的影响将逐步显现,由于货币紧缩,下半年需求不是很强,会使得价格出现下行;第三,技术性因素的影响,如翘尾因素下半年会有所回落;第四,在国家力保物价稳定的有关政策措施影响下,秋粮有望实现丰收,蔬菜价格也将保持基本稳定,有利于缓解通胀预期。

  中金公司首席经济学家彭文生则强调,下半年通胀压力仍较大,对此不能掉以轻心,“6月份CPI同比上涨6.4%,创2008年7月以来新高。预计7月CPI同比上涨6.0%-6.3%,三季度CPI仍将处于高位,平均位于5.5%以上,四季度在4.5%左右。”

  中国有句古话“上山容易,下山难”。爬过山的人都知道,下山的时候由于不好掌握身体的平衡,更容易出危险,所以速度其实是很慢的。实际上,下半年的CPI走势可能也是同样如此,尽管下行趋势有望出现,但由于仍然面临国外流动性充裕、原材料价格上涨等压力,下行的步伐可能比较缓慢。

  瑞穗证劵大中华区首席经济学家沈建光表示,三季度经济增速将进一步放缓,但当前猪肉价格仍在上涨,食品价格上涨压力并见减轻。而非食品价格方面,6月非食品价格突然停止上涨出人意料,尤其是居住成本下降的原因不明,非食品价格止涨趋势能否持续仍面临较大不确定性。

  “另外,输入型通胀具有不可控性,如果下半年美国推出新一轮宽松措施,美元超发可能再次助推大宗商品价格上涨。”沈建光说。

  其实,除了输入型通胀外,秋粮生产也存在一定程度的不确定性。目前秋粮在我国整个粮食产量中占七成比重,对于农产品价格稳定以及缓解通胀预期具有重要作用。

  在7月15日召开的“上半年农业农村经济形势”新闻发布会上,农业部总经济师、新闻发言人陈萌山指出,今年玉米和水稻播种面积均增加,目前全国各地秋粮长势良好,秋粮丰收具备了基础。但他同时也承认,“秋粮生产的形势不容乐观”, 未来3个月内部分秋粮产地可能出现旱情,夺取秋粮丰收还面临自然灾害的严峻考验。

  鉴于这种形势,很多专家表示,当前尚难判断CPI何时见顶,不排除CPI有继续创新高的可能性。沈建光就认为,本轮通胀的峰值可能延迟至三季度出现,预计7月CPI涨幅达到6.3%,8月或将达到6.5%。

  持相同观点的还有兴业银行首席经济学家鲁政委,他认为,10月份之前CPI都将保持在6%左右的高位运行,甚至可能再创新高,11月份之后可能会回落。

  而在7月13日的新闻发布会上,国家统计局新闻发言人盛来运也表示,国外流动性仍然非常充裕,国内面临着成本长期上升的压力,物价调控也面临着很大压力。尽管盛来运此后又补充解释说,物价稳定的各种有利条件在增加。但他也承认,这些有利条件要转成现实还有一段距离,必须继续把稳定物价放在宏观调控的首位。

  “虽然下半年CPI同比涨幅将逐步走低,但通胀压力仍然较大,因此控制通胀仍然是下半年宏观经济政策的首要任务。”彭文生说。

  一位不愿具名的专家也对记者表示,“在上半年经济数据发布之前,国务院总理就对通胀问题进行了明确表态,强调继续把稳定物价作为首要任务。而此后数据说明经济增长无忧,所以在管理通胀预期和保经济增长之中,前者仍会是首要目标。”

  7月4日至11日,国务院总理先后召开四次经济形势座谈会,分别听取部分省政府负责人、企业界负责人和经济专家的意见和建议。他强调,要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,坚持宏观调控的基本取向不变,同时根据形势变化,提高政策的针对性、灵活性、前瞻性,切实把握好宏观调控的力度、节奏和重点,处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系,既要把物价涨幅降下来,又不使经济增速出现大的波动。

  此前召开的央行货币政策委员会二季度例会也指出,通胀压力仍然处在高位,将贯彻实施稳健的货币政策。今年以来,央行已先后6次提高金融机构存款准备金率、3次上调存贷款基准利率,意在通过减少市场中的货币流通量,抑制持续上行的通胀压力。

  中国人民银行行长周小川也撰文表示,今后相当长一段时期,要优化货币政策目标体系,进一步落实好稳健的货币政策,要更加突出和重视保持物价总水平基本稳定的目标,关注更广泛意义上的价格稳定。

  彭文生预计,货币政策在下半年不会出现放松的迹象,未来几个月仍可能再加息一次,而存款准备金率也有上调空间,但上调频率较上半年可能放缓。

  不过,分析人士也指出,尽管国务院再次强调控通胀是首要任务,但对增长方面也更加注重。总理在上述经济座谈会上强调,“避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加,对下一阶段实体经济产生大的影响。”

  银行证券首席经济学家潘向东认为,在强调控制物价的同时会顾及经济增长。下半年货币政策比上半年略微宽松,货币政策工具使用也更趋谨慎。

  周末,几个大学同学都被叫到小闫家吃饭。餐桌上,排骨炖山药、红烧肉、猪手汤、京酱肉丝,道道菜都以猪肉做主料,大家开玩笑:“难道你家刚杀了一头猪?”

  “我们同事刚杀了一头猪。”小闫在一家事业单位工作,单位有个同事饮食极讲究,尤其重视食材的“来路”。因此,她出钱请京郊一户农民帮她种地养猪,所吃的蔬菜全部产自自家地里,猪也是吃自家粮食长大的。

  每逢周末,这位同事就去自家园子搞“采摘”,水萝卜、生菜、小葱……新鲜蔬菜源源不断,时不时还宰头猪,一家三口又吃不了那么多,所以经常分给单位其他同事尝尝鲜。

  想想天天在菜市场看到的14元/斤的肉、20元/斤的排骨,2元/斤的绿叶菜,还时不时要担心农药存留、瘦肉精等问题,大家无不对小闫所享受的“福利”表示:“羡慕嫉妒恨啊!”

  去年以来,由于生产资料、劳动力成本以及运输成本上升,蔬菜肉类等食品价格持续上涨,尤其是猪肉价格。据国家统计局数据显示,6月份全国CPI同比上涨6.4%,创三年新高,其中猪肉价格上涨57.1%,影响CPI上涨约1.37个百分点,也就是说猪肉价格对CPI贡献超过20%。

  “看来,在我和猪之间展开的赛跑中,我彻底输了,猪肉都涨50%了,我的工资才涨了5%。”就职于某杂志社的史瓦拉颇有愤青气质,一提到这事就难免发牢骚。

  学者们称,这是猪周期,是去年行业低迷造成的时滞反应。于是,一众人等商议,趁现在行情好,干脆咱也养猪去。

  先来算算养猪成本吧。据农业部统计,今年1月至6月,饲料玉米的平均价格为2.18元/公斤,同比上涨10.7%,比近5年同期平均水平上涨30%以上。受物价水平上升、农村外出务工人员工资上涨等因素影响,生猪饲养员工资同比涨幅在20%以上。

  按6月份价格测算,购买仔猪育肥出栏一头100公斤肥猪,饲养成本在1350元左右,比去年同期上涨23.3%。按照当前9元一斤的两年来高价卖出,一头猪可以赚400多元。由于可以省下人工费用,饲料可以用自家产的玉米,农民自家养的话赚的还要多点。

  再来看看对价格波动的承受力。对于养殖户来讲,价格涨涨跌跌伤不起。农业部数据显示,2009年9月至2010年6月,生猪价格连续9个月下滑,养殖户亏损面一度达到58.2%。可以说,这轮上涨只是给他们弥补之前亏损的机会。

  不过,政策面的利好也开始出现。国务院总理12日主持召开国务院常务会议,研究确定促进生猪生产持续健康发展的政策措施。会议明确强调,“尽量减缓周期性波动,防止大起大落”。会议出台了五项保障措施,其中包括加大生猪生产扶持力度,对养殖户(场)按每头能繁母猪100元的标准给予补贴。

  随着利好政策逐步出台,养猪或许可以试试。而这对于消费者也是好消息,毕竟,生猪供应有保障了,肉价自然也就稳定了。

  突然想起三年前网易CEO丁磊去养猪了,当时笔者曾把此当成娱乐新闻来看,现在想来丁磊还真是有远见,踩对行业发展的节拍了。有心搞养殖业的不妨前去取取经。

  6.4%!国家统计局9日发布的6月份居民消费价格指数(CPI)同比涨幅不但一举跃上6%的平台,而且创下三年来新高。从2010年7月份开始的这一轮物价较快上涨,已经持续一年时间。“破六”之后CPI何时出现拐点,成为各方关注的一个焦点话题。为此,本报记者采访了国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群。

  张立群:我认为,物价上涨势头已经趋稳。原因有三个方面:第一,随着货币政策、房地产调控政策效果的不断增强,引起需求扩张的货币因素得到有效抑制,房价非理性的上涨得到有效抑制。第二,食品价格稳定的基础不断得到巩固。一方面,稳定和增加食品供给的政策开始显现成效,在旱涝等灾害加重的情况下,2011年夏粮获得增产,秋粮播种形势良好,生猪存栏下降趋势开始稳定,蔬菜供给明显增加。另一方面,缩减食品流通费用的措施也开始显现成效。第三,随着经济增速平稳下调,生产资料需求趋于平稳,PPI涨幅持续回落。

  上海证券报:6月CPI同比上涨6.4%,再创新高,您认为6月CPI是否已见顶?下半年通胀走势如何?

  张立群:受翘尾因素推动,6月份CPI涨幅较5月份进一步提高,并可能成为今年物价涨幅的高点,此后将出现涨幅回落态势。下半年翘尾因素会减少,而新涨价因素中,食品、住房等价格上涨都会被控制住,因此,未来通胀压力会趋缓。

  上海证券报:无论是采购经理人指数(PMI)还是工业增加值数据均显示经济增速在持续放缓,在缓解通胀压力的同时,是否也存在经济增长过快回落的风险?

  张立群:2010年一季度以后,我国经济增长总体呈现平稳回调态势。季度P增长率由11.9%持续回落到2011年一季度的9.7%,4、5月份工业增加值可比价增长率继续回调,PMI指数从4月份开始已连续3个月回调,目前离50%的景气分界线个百分点。但统计局日前公布数据显示,2011年第二季度P增长率在9.5%,经济总体仍呈现平稳较快发展态势。

  但是,需要引起注意的是,目前需求增长的不稳定性增大,可能会影响增速。当前城镇买房、买车活动明显降温,对消费需求增幅产生了较大影响。其次,投资增速呈现减慢态势。随着政府力量退出,基础设施和公共事业投资强度逐步减弱;受房地产市场变化的影响,商品房投资增速也潜伏较大回落的可能。预计保障房投资难以完全改变这一趋势。最后,外贸出口增速也呈减慢趋势,贸易顺差呈减少趋势。

  考虑未来世界经济的不确定、不稳定性,这一趋势在未来可能更为突出。综合看,以市场为基础的三大需求增长基础都不够稳固,其增速都出现或潜伏着回落的可能。如果需求增速持续回落,就会带动经济增长过度回落。

  上海证券报:前段时间由于看到经济增速显现下滑迹象,而一些中小企业闹起“钱荒”,因此,市场认为货币政策已经出现“超调”,您怎么看?您认为今后货币政策会怎样?

  张立群:基于6月货币信贷以及经济增长的最新数据,难言货币紧缩已经超调。但我认为,综合分析当前物价上涨、通货膨胀与市场需求增速和经济增速的变化趋势,未来一段时间货币政策不宜进一步加大紧缩力度。总的来看,货币供给总量偏大的问题应放到一个更长时段来看待,相对平缓地回收效果可能更好。当然,如果热钱流入等问题继续发展,则仍应采取有针对性的货币政策措施。

  张立群:事实上,现在我国企业面对的种种发展困难,从微观角度反映了我国经济发展面临的困难和挑战。要素资源价格持续提高,使企业的成本压力不断加大;国际金融危机后国内外市场需求结构出现重大变化,市场竞争日趋激烈,企业取得可持续的订单越来越不容易;产业结构调整加剧了企业新陈代谢、兼并重组活动,企业发展的不稳定性、不确定性增大;银根持续收紧加剧了企业特别是中小企业的融资困难;通货膨胀预期扩大了企业库存调整活动的幅度。凡此种种使企业发展困难明显增大,是投资者对进入实业领域发展心存畏惧。

  因此,财税政策应在支持企业发展方面发挥更大作用。包括按照产业政策要求,进一步降低税负,引导企业转型升级的方向;通过建立完善担保、贴息制度,加强对中小企业融资的支持等。

  安信证券:通货膨胀的高点将在最近一两个月出现,随后通胀将波动下行,并在明年2季度下降到3%甚至更低的水平。

  中信证券:6月CPI可能是年内高点,7月将回落至6.1%左右,三季度通胀将保持在5.3%左右,预计四季度CPI将回落至3%-4%。

  海通证券:未来通胀将处于可控制状态,7月至10月CPI同比仍将处于高位。预计7月份、8月份CPI涨幅分别为6.2%、5.7%。

  上海证券:6 月份CPI达到2008年以来的最高水平,这是本轮通货膨胀的最严重时期,未来价格涨幅将缩小。

  交通银行:此前我们曾预计CPI可能在6月份出现年内最高点,但是近期食品价格的反季节上涨可能使高点推迟至7月份出现。

  瑞士银行:中国物价涨势年底前将放缓,7月份CPI升幅仍将维持在6%左右,但到年底CPI升幅将降至4%。

  高盛:由于需求降温,猪肉价格将会企稳或者下降,中国CPI同比增幅可能自8月份之后逐步下降。目前中国经济面临的最大风险在于政策过度放松,从而导致通胀压力回升,重演2010年下半年的一幕。

  上周股指先抑后扬,大盘周K线连阳。半年报行情火热推动板块轮动,权重股搭台,小盘股、题材股唱戏,使得盘面颇具赚钱效应。统计显示,虽然上周上证指数仅反弹0.80%,但两市一周涨幅超过20%的品种有12家,同时近600家个股涨幅在5%以上远远跑赢大盘。而市场资金流向方面,上周主力资金分歧较大,全周资金净流出71.19亿元,但值得一的是,大消费板块得到资金热情追捧,净流入资金达10亿元。

  引领股指走出低谷的建材板块上周再度有所表现,但整体资金依然持续流出。相对的小市值板块则有继续活跃的迹象,上周资金净流入前5的板块均为小盘板块,电子信息净流入6.15亿,酿酒食品净流入3.49亿,商业连锁净流入3.18亿,电器净流入2.57亿,计算机净流入2.56亿。

  在半年报行情推动题材股、小盘股轮番表现背景下,大消费板块明显被资金青睐。大智慧板块资金流向显示,酿酒食品、商业连锁、电器、旅游酒店等上周主力资金分别净流入3.5亿元、3.2亿元、2.6亿元及1.1亿元,合计10.5亿元。已披露的中期业绩预告显示,消费板块上市公司中期业绩普遍报喜,尤其是白酒行业无疑是“绩优股”云集之地。

  在以上板块的具体个股资金流向上看,山西汾酒、五粮液、光明乳业、维维股份、苏宁电器、豫园商城、四川长虹、美的电器、西藏旅游等资金显著净流入,普遍超过3000万元。

  除了大消费板块,与磁材、稀土新材料、物联网等十二五战略新兴产业相关公司密集的电子信息板块一周资金净流入6.1亿元,位居板块资金净流入排行之首。相关个股如中科三环、风华高科、正海磁材、远望谷、超声电子等资金净流入十分显著。另外,计算机、造纸印刷、通信、纺织服装、有色金属及上周五集体爆发的医药等板块一周资金净流入均在1亿元以上。

  在板块资金净流出排行榜上,房地产毫无疑问最受关注,在政策持续高压下主力资金一周大幅净流出17.3亿元。地产股中不论二三线的中天城投、首开股份、荣盛发展等,还是“招宝万金”的四大龙头,资金全面大幅净流出。

  此外,资金流出显著的板块还包括化工化纤、机械、煤炭石油、银行、工程建筑、电力等,周资金净流出额分别达11.2亿元、11.0亿元、10.6亿元、10.2亿元、8.3亿元及7.5亿元。

  展望7月下半个月行情,在场内资金轮番活跃而场外资金进一步看好的资金面下,业内人士仍然认为红七月可期待。基于板块热点轮动的判断,可从补涨及半年报两重思路参与。前者包括中小板、创业板次新股,还有像基本面拐点显现而股价尚处底部的公司;而半年报行情主要是关注业绩大幅向上修正及高送转概念。

  在猪肉价格上涨带动CPI创出三年来新高6.4%的同时,市场上又传来食用油、奶粉、运动服、月饼等一些消费品酝酿涨价的消息,“猪”之外的新涨价因素似乎正在蓄势。

  这其中,颇具戏剧性的是食用油。传言涨价的某品牌食用油在全国多地出现价格上调,持续不久后便再度下调。记者走访了北京一些超市和粮油批发市场,发现该品牌食用油价格曾经有所上调,而涉及其他品牌的食用油的明显涨价现象并未出现。

  值得注意的是,今年以来,用于食用油生产的花生等主要原料价格一涨再涨、汽油价格多次上调造成运费不断上涨以及人工等其他费用上涨等,均令食用油生产成本不断增加。

  在新因素酝酿的同时,旧因素上涨的压力也并未彻底缓解,猪肉、淡水鱼等前期涨幅较大的食品价格仍未止涨。

  来自商务部的数据显示,7月第一周,猪肉价格较前一周再涨2.3%,鲫鱼、鲤鱼和小黄花鱼等分别上涨1.3%、1.3%和0.1%。农业部监测数据也显示,7月以来的“菜篮子”产品批发价格指数较6月下旬明显提升,显示食品价格继续上涨。

  东方证券首席经济学家阎伟分析指出,到目前为止,今年的高物价是在菜价涨幅低于历史平均水平的情况下取得的,而这一状况在三季度很可能会出现转变;从历史数据看,通常三季度环比和同比价格都比二季度要有所上升,就目前的走势看,粮价、肉价等食品价格在三季度将继续上涨。

  此外,非食品价格走势同样不容忽视。来自中金公司的分析说,6月非食品价格环比持平,但从消除季节因素后的趋势环比来看,非食品价格上涨趋势尚未见顶。

  在新旧涨价因素压力未释的背景下,此前多方预计将见顶回落的通胀形势短期恐难言缓解。种种迹象显示,在通胀压力居高不下的大背景下,控通胀仍将是未来一段时间宏观调控以及货币政策首要任务。

  有专家分析说,当前尚难断定CPI见顶,从目前态势看,如果食品价格继续出现较大幅度上涨,则CPI同比就可能创新高。兴业银行首席经济学家鲁政委就认为,10月份之前CPI都将保持在6%左右的高位运行,一不小心还会再创新高,11月份之后可能会回落。

  阎伟持有类似观点,他分析指出,成本推动是物价创三年内新高的主因,PPI向CPI的传导压力在持续,而新涨价因素的走高将使得三季度的平均物价水平不低于二季度。

  关于全年通胀走势,中国人民大学经济学院院长助理王晋斌分析说,全年通胀形势将呈现“前高后不低”的态势。

  而在高盛中国经济学家乔虹看来,最近两个月CPI增幅的上升主要是猪肉价格上涨带动其他肉类和鱼类产品价格走高,根本通胀压力已经有所放缓,预计未来几个月根本通胀压力可能保持温和。国务院发展研究中心研究员张立群则预计物价在六七月份达到高点后将逐渐趋稳。

  亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健则认为,从长远看,靠扭曲价格形成机制、压低资源类产品价格换取经济增长的方式不具备持续性,今后一两年内,非食品价格上涨可能成为常态,同时,劳动力成本上升之势不可逆转。在转方式、调结构的过程中,通胀可能将会是我国一直要面临的问题。

  阿根廷畜牧业非常发达,号称“世界肉库”。阿根廷还是牛肉消费大国,年人均牛肉消费量达70公斤,长期占世界首位。但就是这样一个世界牛肉生产和消费大国,现在却要为牛肉产量大幅下降和价格大幅上涨发愁。

  近年来,阿根廷牛肉价格持续上涨。统计显示,今年4月份阿根廷牛肉价格同比上涨68.4%。肉价暴涨导致居民牛肉消费量锐减。阿根廷地区经济研究所预测,今年阿根廷人均牛肉消费量仅为46.8公斤,将创约90年来阿根廷人均牛肉消费量新低。

  造成阿根廷肉价持续上涨的原因很多,其中最主要原因还是供求关系失衡。国际市场大豆价格大幅上涨使许多阿根廷畜牧业者将牧场改为农场,转而从事大豆种植,造成畜牧业持续滑坡。其次,去年以来的严重旱灾对部分地区畜牧业造成严重打击,母牛产仔量下降造成畜牧业短期内难以恢复。

  除市场供不应求外,另一个不容忽视的原因就是阿根廷政府近年来采取“高通胀、高增长”的经济政策。持续的扩张性货币政策造成严重通货膨胀,土地、人力和运输成本都大幅上涨,从而导致畜牧业成本上涨,进而推高肉价。

  为应对肉价大幅上涨,阿根廷政府采取了多项措施,以帮助低收入阶层民众减轻肉价上涨带来的压力。政府日前推出“全民廉价猪肉”计划,在首都及附近地区销售平价猪肉。此前,政府还推出“全民廉价牛肉”计划,向民众提供平价牛肉。

  此外,阿根廷政府对牛肉出口进行限制,要求肉类企业首先确保库存肉制品能满足国内市场供应,然后才能获得出口许可。政府和超市达成价格协议,对部分牛肉产品实行最高限价措施。政府和肉类企业达成协议,由政府支持的流动冷藏车在中低收入阶层居住的地区流动营业,销售低于市场价的“平价肉”。

  业内人士表示,这些措施基本属于行政干预措施,从总体上看效果有限,阿根廷肉价在短期内仍面临继续上涨的压力。

  阿根廷此次肉价上涨和全球大豆价格上涨有很大关系。近年来,阿根廷农业出现严重“大豆化”倾向,大豆种植面积不断增加,挤压了其他农作物和畜牧业发展空间。这不仅造成阿根廷农牧业结构失衡,而且一旦国际市场大豆价格大幅下跌,阿根廷农业将遭到重创。

  阿根廷畜牧业者指出,阿根廷畜牧业滑坡是一个持续过程,在4年时间里牛存栏数减少上千万头。阿根廷畜牧业专家丹尼尔·雷亚尔特说,阿根廷减少1000万头牛用了4年时间,但是要再恢复这1000万头牛就需要十几年时间。

  从阿根廷的情况来分析,当肉价涨到一定程度或者大豆价格跌到一定程度,畜牧业利润接近大豆种植,畜牧业有望实现复苏。根据阿根廷农业协会的调查,由于肉价持续大幅上涨使得畜牧业利润增加,阿根廷部分单产量较低的大豆田正变回牧场。如果这一趋势继续保持,那么肉价也会因为市场供应增加而趋于平稳。

  韩国央行7月15日表示,在原材料价格持续上涨的背景下,韩国通胀上行的压力年内难以缓解,通胀率居高不下将严重抑制民众的消费需求,而国内消费市场疲软将拖累经济增速放缓。韩国央行将韩国今年整体消费者价格指数(CPI)预期值由3.9%上调至4.0%,将今年国内生产总值(P)整体增长预期由4.5%下调至4.3%。

  韩国央行同时将今年下半年CPI预期由此前的3.6%上调至3.8%;将今年整体核心CPI预期由此前的3.3%上调至3.5%。

  此外,韩国央行表示,尽管今年上半年韩国对外贸易出口创下历史最好成绩,连续17个月实现贸易顺差,全年贸易规模有望达到1.1万亿美元,但国内消费市场因商品价格过高导致需求不振,部分抵消了外贸出口拉动经济增长的动力。

  韩国央行称,截至目前,韩国CPI已连续六个月维持在4%以上的高位运行,今年上半年韩国央行已三次上调基准利率,但抑制通胀效果尚不明显。该行预计,明年原油进口价格平均每桶可达到105美元,与此前预期价格基本持平;但国内粮食等其他原材料价格会大幅上涨,涨幅将接近20%;鲜肉等食品受市场供求失衡影响,价格涨幅可能会更大。(中证报)

  据华西都市报报道,多家基金经理看好旅游、服装、白酒等为代表的消费行业,二级市场上相关个股已有反应

  ●广发基金副总经理朱平发表博文说,“买什么,要像彼得·林奇一样思考。”现实生活中的需求,决定了股票走势

  ●近一个月的反弹行情中,资金正在按照“衣食住行”的思路行动。酿酒、医药、商业连锁在本周均有爆发

  从水泥、黄金、磁材到创业板超跌反弹等,几乎每天都有板块轮涨的迹象。由于游资主导本轮反弹,虽然盘面并不沉闷,但由于热点持续性较差,因此市场系统性的赚钱效应并不明显。就算当天买到涨停股,次日不见得就能赚到钱。

  既然游资的钱不好赚,不妨换个思路,看看市场另外一大主力——机构怎么想。近日,多家基金经理发表了对旅游、服装、纺织、白酒等为代表的消费行业的看好,在二级市场上,相关个股已有反应。如罗莱家纺,本周五已经创下上市以来新高。而对于目前反弹的行情来说,已经调整了一段时间的消费股作为一个防御性品种,势必重新回到市场视野。

  最近,广发基金副总经理兼投资总监朱平发表博文说,“五穷六绝七翻身,下半年如果比上半年好,主板市场可以实现正收益。至于买什么,要像彼得·林奇一样思考。”彼得·林奇有一句名言,“自己逛逛街,就知道哪些股票值得投资了”。换句话说,生活中的实际需求,决定了股票走势。

  在街上走了一圈,朱平得出的结论是“衣食住行”四个字。首先是住。他说,十年后中国住房将超过3亿套,如果按装修十年一次,每平方米2000元的标准,那十年后市场会有6万亿。

  行的方面,现在一年中国小汽车销售1000来万辆,中国人如果有较好的生活质量得每年卖3000万辆以上,这个行业仍处于上升阶段。

  食品方面,猪肉是近期焦点。朱平分析说,中国一年消费5亿头猪,现在半年养一头猪,一头猪赚600元,一年可以赚3000亿元。

  朱平还说,中国人还需要穿大规模生产的服装,睡觉时能有品牌家纺制品。晚餐时少量饮酒是许多成年男子愿意拥有的生活方式,所以将来最有前途的酒是能大量标准化生产的中档白酒或啤酒。

  今年一季度由于大市值蓝筹股的崛起,消费股出现了集体回落,整体表现跑输了股指。但在长达半年的震荡行情中,并没有出现一个市场公认的龙头板块,估值合理、未来成长性确定的“大消费”概念被机构看好也不足为奇。

  看好大消费概念的并非朱平一个。银河基金最近就有新动作,旗下新基金银河消费驱动将于近期开始发售。拟任基金经理刘风华表示,经过前期的市场调整,消费板块股票估值已进入了合理区间。银河消费驱动选择此时发行,一方面是觉得消费板块未来大有可为,另一方面,基金能用较便宜的价格拾获被错杀的个股。

  从券商研报和基金调仓动向来看,消费股近期也再度获得了公募基金和社保基金的共同青睐。海通证券发布的最新仓位检测报告也显示,七周以来部分基金增配消费类行业,其中食品、批零增配强度明显变大。

  资金也正在实际行动。酿酒、医药、商业连锁在本周均有爆发,不仅贝因美、沱牌舍得等个股冲击涨停,一些前期机构重仓的消费股也创下历史新高。从行业来看,与“衣食住行”恰恰符合。

  本周五,罗莱家纺触及上市以来最高价84.81元。自4月下旬以来,该股就率先进入反弹行情,涨幅已超过40%。罗莱家纺是机构极为看好的公司。去年底,有43家基金出现在其股东榜上;今年一季度虽然基金数量减少到9家,但持股总数仍高达1141万股。

  还有正邦科技,同样是机构的宠儿。6月猪肉涨价,饲料股受益,其股价开始起飞,1个多月来涨幅超过50%。本周一该股触及一年来最高价13.1元,距历史最高价仅一步之遥。

  大消费是个广泛的概念,选股思路可以结合近期热点。从6月开始,市场炒作的就是中报业绩预增股,包括冠福家用、美欣达等中报超强个股。如今中报正式拉开序幕,业绩超预期的板块自然受到关注。申银万国分析师王立平预测,二季度家纺和男装业绩将有亮眼表现。

  王立平认为,家纺和男装行业溢价能力强、客户稳定,2011年由于产品提价,服装家纺的整体销量不会增长很多,业绩增长更多来自于提价带来的毛利率上升。因此,更看好提价能力强、单价高、客户对价格较不敏感的中高端男装和家纺市场。

  而从中报情况看,家纺和男装公司的业绩普遍超预期,富安娜和七匹狼均公布了业绩向上修正公告,家纺的3家公司中报增速均在50%以上,男装几家公司中报增速均在40%以上。

  建议关注中报业绩增速较高的男装和家纺公司,包括报喜鸟(002154)、七匹狼(002029)、九牧王(601566)、罗莱家纺(002293)、富安娜(002327)、梦洁家纺(002397)等。

  一路高涨的猪肉价格尚未见回落的势头,淡水鱼价格已紧随其后上涨而来。7月16日,中国水产养殖网显示,根据江西省商务厅发布的监测报告显示,鲤鱼、鲢鱼和鲫鱼分别上涨7.45%、5.36%和4.47%。

  对于淡水鱼价格的持续上涨,有渔业上市公司在接受《证券日报》记者采访时对此予以证实,“产品价格确实在上涨,但是,鱼苗的价格都比以前贵,产业从源头就开始上涨了,产品也不得不跟着上调价格。”

  除了鱼苗之外,有业内人士对《证券日报》记者表示,饲料的价格也不便宜,所以,虽然淡水鱼价格上浮,但最终对业绩是怎样的影响,还不好判断。中投顾问渔业研究员宋杰凝在接受《证券日报》记者采访时分析,推升淡水鱼价格上涨的主要原因是养殖成本增加及供需不平衡所致。

  公开资料显示,淡水鱼的涨价从年初即已开始,到5月上旬之后,由于受长江中下游部分生产省份旱情影响,水产养殖随之一损俱损,从而在数据上涨幅更为明显,再加上为数不少的湖泊陆续进入休渔期,产品供应量开始逐渐减少。在这种背景下,淡水鱼价格开始持续上涨。

  方正证券研报称,2010年淡水养殖总产量达到2346.5万吨,以草鱼、鲫鱼等为代表的大宗淡水鱼产量1623.4万吨,占淡水鱼产量的69.2%,从这组数据分析来看,草鱼、鲫鱼等淡水鱼的价格上涨,将对淡水鱼整体价格上涨带来直接的影响。

  中投顾问农林渔牧研究员在接受《证券日报》采访时亦介绍,“鲤鱼、鲫鱼、草鱼价格较月初分别上涨8.2%、6.3%、4.5%,较去年同期分别上涨19.9%、11.7%、3.7%。”之所以会出现近期涨速明显加快的状况,“主要还是受成本增加、供给量不足和需求量增长产生供需矛盾所致。”

  “由于原材料、饲料、人工成本都在增加,推高了淡水鱼的养殖成本;受到5月上旬以来长江中下游部分主产省旱情的影响,淡水鱼产量减少,加之淡水鱼在长途运输中很容易死亡,进一步加剧了供应趋紧的情况;而近期由于猪肉价格出现大幅度上涨,导致猪肉消费的部分需求转向淡水鱼的消费,增加了淡水鱼的需求量,进而推高了价格。”宋杰凝说,“而饲料方面,前期鱼粉价格出现上涨趋势,推高饲料成本,在运输环节方面,由于燃油价格上涨,水产品运输成本也随之增加。”在这些情况的综合影响下,淡水鱼价格一路上扬。

  除此之外,有渔业上市公司在接受《证券日报》采访时亦称,产品的价格除受饲料等客观因素影响致使上涨外,产业源头的鱼苗价格上涨也是推升产品涨价的重要因素之一。“鱼苗也在涨价,产品不得不跟着涨。”

  “受上半年长江流域地区的旱情影响,今年鱼苗规格普遍比往年小,上市时间也推迟了20天左右,而小规格的鱼苗体质也较差,鱼苗投放后的存活率大概是五成多,而往年可达到七八成,从存活率算下来鱼苗成本反到比往年高一些。”宋杰凝对《证券日报》介绍。

  由于鱼苗体质不如往年,也从一定程度上影响了淡水鱼的供给量,客观上造成了供需矛盾的拉大。宋杰凝分析,即将步入的7月底8月初是淡水鱼的病害高发期,这将使淡水鱼供给量再次受到影响,另外人工、原材料价格上涨趋势不减,预计短期内涨价潮仍将持续。

  有业内人士认为,在这种情形下,虽然产品价格得以水涨船高,但渔业上市公司的成本压力不减,因此业绩受益有限,且下半年仍将面临着源头收紧的不利局面。( 证券日报 )

  今年上半年一度被基金减持的消费股和成长股,近期被基金杀了个回马枪,在基金增持的支撑下消费股和成长股表现优异,消费基金和成长基金的业绩表现也十分优异,已经有一批此类基金今年以来的收益率由负转正。

  “基金的资金量有限,周期股和超大盘股很难撬动,过了上半年之后,大批基金还是回到了消费和成长股上!”深圳一位基金经理表示。

  在今年上半年大部分时间里,消费股和成长股股价大幅下跌,而周期股和超大盘股表现相对领先,和2010年的股市投资风格截然相反。从基金投资业绩上也能清楚地看出来,今年上半年业绩表现领先的基金大多是去年表现较差的基金。

  这种风格转换从今年二季度开始悄然变化,到6月下旬股市明显反弹以来,消费和成长股领涨,股市的投资风格出现了180度大转弯。

  天相投顾统计显示,股市6月下旬反弹以来,天相消费品及服务指数从4214.08点上涨到了4776.17点,阶段大涨了13.38%,天相成长指数从1840.77点上涨到了2116.68点,阶段大涨了14.99%,而同期上证指数的上涨幅度只有8%,消费和成长股的上涨幅度明显超越指数。

  业内专家分析,消费股和成长股从2010年11月开始出现下跌,在今年第一季度相对于指数的表现最差,在今年第二季度和指数跌幅基本相当,部分消费股和成长股已经开始明显跑赢指数,6月底以来消费股和成长股重新成为市场上涨的主力品种。

  上海一位基金经理分析,消费股业绩稳定增长,在前期出现明显下跌之后,消费股的估值水平下降到长期历史平均水平以下,基金也从先前的减持消费股到增持消费股,支撑消费股走出了一轮明显领涨行情。至于中小盘成长股,前期的下跌幅度比消费股还要大,因此反弹表现最被基金看好。(证券时报)

  融通领先基金经理管文浩:未来三年,随着医保覆盖率的提高,医药行业将迎来需求爆发的机会,大众消费品和商业零售行业亦面临持续性增长机会,龙头公司有可能实现市值翻番。

  中欧价值基金经理苟开红:看好大消费长期发展前景,但不能对消费行业的增长给予过高的预期,目前消费类股票出现了大幅波动,与市场的情绪波动有关,更倾向于以合理的价位配置消费类个股,而不是趋势性操作。

  大成中证红利基金经理胡琦:零售板块最佳的生存环境是温和通胀时期,其次是高通胀时期,一旦步入恶性通胀,对零售行业的冲击也是非常显著的。在当前高通胀的市场环境下,零售板块的防御性投资特征会更为突出。

  在经过去年底以来的下跌后,大消费重回基金视野,未来大消费是否还有机会?记者邀请融通领先成长基金经理管文浩、大成中证红利基金经理胡琦、中欧价值发现及中欧新动力基金经理苟开红共同探讨这一问题。

  管文浩:消费是未来中国经济转型的着眼点,随着居民可支配收入的增长,消费需求具备可持续增长的坚实基础。中国是一个人口大国,也是一个消费大国,消费类上市公司面临广阔的市场空间和增长空间,有条件成为大市值公司。

  胡琦:消费是一个值得长期看好的永恒主题。中国正在经历中产阶级迅速崛起和人口开始迈向老龄化的时期,中产阶级崛起对应的是消费升级,老龄化则增加了对保健消费的需求,可重点关注的投资方向有:能够实现产品功能、品质、市场定位升级的公司(如产品从低端走向高端);新消费领域和新消费模式的领军者(如文化消费、网络消费等);医药及保健行业的优势企业。

  苟开红:看好大消费长期发展前景,但不能对消费行业的增长给予过高的预期,换句话说,其估值水平不应达到高成长新兴行业的水平。目前消费类股票出现了大幅波动,与市场的情绪波动有关,更倾向于以合理的价位配置消费类个股,而不是趋势性操作。

  管文浩:按今年业绩测算,目前大消费板块整体平均市盈率为25倍左右,基本上处于历史平均水平。具体来看,食品饮料行业预期今年平均业绩增长幅度超过30%,估值仍有提升空间,随着下半年消费旺季的到来,该板块仍值得看好;尤其是白酒板块,龙头公司产品处于供不应求状况,未来有提价预期,股价表现可能在大消费中领先于其他子行业。

  胡琦:经过上半年的调整,大消费估值水平已经开始回落。以一线白酒为例,目前的动态市盈率在26倍左右,历史上一线倍间波动,当前略高于历史平均水平。但通常白酒类上市公司在每年二、三季度市场表现会相对较好,值得关注。

  苟开红:目前大消费板块的估值水平相对合理。我们更看好受益于人口老龄化的医药板块和受益消费升级的相关板块。

  问:“十二五”规划中将消费放在重要位置,政府扩大内需的意愿也逐步增强,未来三年,哪些消费子行业可能最受益?

  管文浩:从未来三年来看,食品饮料、商业零售、医药等子行业可能最受益。随着医保覆盖率的提高,医药行业将迎来需求爆发的机会,一些普药产品价格下降可能带来一些负面冲击,但具有持续创新能力和品牌优势的龙头医药上市公司完全有能力消化降价压力、实现业绩的持续快速增长。今年是药品降价影响较大的一年,一些医药上市公司业绩增长有压力,但明年以后可能恢复快速增长的势头。大众消费品和商业零售行业亦面临持续性增长机会,龙头公司有可能实现市值翻番。

  胡琦:放眼未来,我个人倾向于医药类、文化消费和网络消费类的上市公司的成长性和估值弹性会更具吸引力。在市场竞争非常充分的传统消费领域(如家电、纺织服装),获得竞争优势的企业是中长期较好的投资标的。

  苟开红:医药板块可能是最为受益的板块。中国在医药领域与国外发达国家的差异更大,提升空间也更大,同时,当前政府也对民生领域中的“健康问题”给予足够的重视程度。

  管文浩:目前这两个行业估值处于历史平均水平,相对更看好食品饮料板块,因为该板块竞争格局较好,有一批市值规模较大、具有品牌优势和定价权、持续业绩优良的公司;商业零售板块大多数是区域性公司,内部竞争格局不太好、成本转嫁能力有限、市值规模偏小,不过,少数外延扩张较快的零售公司也可能表现优异。

  胡琦:食品饮料上市公司需要面对两个重要的考验:高通胀和食品安全。前者关乎发展问题,有品牌优势、渠道优势和管理优势的公司在高通胀下更具成本转嫁能力;后者关乎生存问题,食品安全是这个行业的生命线。在这两个考验下,上市公司势必将出现分化。整体来看,经营高端食品饮料的企业有更好的发展空间。

  零售板块最佳的生存环境是温和通胀时期,其次是高通胀时期,一旦步入恶性通胀,对零售行业的冲击也是非常显著的。在当前高通胀的市场环境下,零售板块的防御性投资特征会更为突出。

  苟开红:上述两个板块快速的估值修复阶段已完成,未来将进入需要靠业绩支撑的增长阶段,预计板块内个股的分化将会加强。(证券时报)

  从数据发布前的踟蹰不前到数据公布后的坚定上攻,大盘目前暂时站稳2800点关口。预计在乐观情绪的推动下,短期上证综指有进一步向上试探2850点的要求。近两周蛰伏已久的大消费概念已悄然发力,一些中报超预期个股更是蠢蠢欲动。分析人士指出,在当前偏暖的市场环境下,中报行情将正式拉开帷幕,而行情的主角依然会是中报绩优股。

  上周市场震荡上扬,主力资金则保持了一定程度的流入状态,成交量也逐渐放大。具体来看,沪指全周上涨0.80%,而深成指上涨0.83%。成交量方面,沪指全周成交5780.79亿元,而深市成交量为5087.20亿元,两市日均成交量回落至2200亿左右水平。

  根据北京创赢提供的主力资金分类账户统计,上周沪市主力成交4578.84亿元,其中流入金额2322.43亿元,流出2256.41亿元,净流入资金66.02亿元;而散户成交1198.40亿元,其中流入金额600.03亿元,流出598.37亿元,净流入资金1.66亿元。深市主力成交金额为1944.25亿元,其中流入978.48亿元,流出965.77亿元,净流入资金12.72亿元;散户成交总额为3140.50亿元,其中流入1574.73亿元、流出1565.77亿元,净流入资金8.97亿元。

  分析人士指出,尽管数据公布前主力资金普遍持观望态度,且上周市场曾受外围因素扰动大跌一日,但大盘上升的趋势并未就此改变。某种程度上,数据的公布,反倒卸下了主力暂时的担忧,并促成了大盘上周重新站上2800点关口。短期而言,股指的上涨空间,主要取决于市场自身的素质,如半年报表现如何,资金面是否宽裕等。技术方面,上证综指有进一步向上试探2850点的要求,但仍要关注央行7月的动向以及上周召开的国务院常务会议等更多的消息,毕竟来自外部的影响仍将动摇市场。

  上周随着经济数据的发布,主力资金板块流向上再次出现较为明显的分化。从行业板块资金流向来看,据北京创赢提供的主力资金板块流向显示,上周主力资金净流入较多的板块有医药、建材、银行类、交通设施和有色金属,净流入资金分别为36.95亿元、24.71亿元、8.82亿元、8.79亿元和8.42亿元;主力资金净流出较多的行业板块有房地产、煤炭石油、外贸、电子信息和汽车类,净流出资金分别为5.60亿元、4.18亿元、2.23亿元、1.52亿元和1.37亿元。

  从概念板块资金流向来看,上周主力资金净流入较多的有新材料、新能源、创投、创业板和稀缺资源概念股,分别净流入资金11.50亿元、11.47亿元、10.04亿元、9.85亿元和9.72亿元;资金净流出较多的是股指期货、铁路基建、网络游戏、垃圾发电和LED节能概念股,分别净流出2.66亿元、2.07亿元、0.91亿元、0.74亿元和0.59亿元。

  整体而言,主力资金的投资主线并未发生变化,以医药为代表的大消费类和以建材(水泥)为代表的中报绩优类出现在增仓榜前列,且净流入量较大;至于受政策打压的地产等行业,依旧处于减仓榜的前列。对于这样的主力资金流向,有分析人士指出,虽然市场当前还是受益于通胀与中报绩优两条主线,但随着时间的推移,当通胀见顶成为现实,且中报开始大规模披露之后,市场的重心将逐渐转向中报绩优股。

  个股方面,根据北京创赢数据跟踪,东风科技(600081)、金种子酒(600199)等个股被市场主力连续增仓,值得重点关注。同时风华高科(000636)和ST北人(600860)等个股被主力连续减仓,短期可继续回避。(中国证券报)

  根据国家统计局根据季节调整模型自动修正结果,6月份修正后的环比增速为1.38%。总体上来看,经过季节调整后,零售环比增速经过11年4月份低谷后,近几个月持续稳步提升,而名义增速已达到了近5个月以来的新高。

  城市零售增速加快速度略高于农村城市零售增速仍高于农村零售增速,且上月增速加快速度超过了农村0.5个百分点后,二者差距已经达到了1个百分点。

  据商务部监测,2011年6月份重点零售企业零售额同比增长15.4%,环比增速下降了0.3个百分点;分业态来看,百货店、超市和专业店零售额同比分别增长19.1%、13.4%和11.9%,百货店增速环比提升了0.1个百分点,专业店增速环比提升了0.2个百分点,而超市增速环比下降了1.8个百分点;分商品类别,金银珠宝、通信器材、食品和服装涨幅居前,零售额同比分别增长39.5%、18.4%、18.1%和17.3%。

  我们认为2011年的半年报情况较为乐观:重点零售企业中,百货业态的销售增速在1-4月份都增长较好,5月份由于假期因素和打折促销活动减少出现增速下滑,但是6月份反弹,其实5、6月份都属于行业淡季,占比重并不大,预期百货行业中的上市公司的中报业绩普遍较好;重点零售企业中黄金珠宝品类的销售增速上半年平均为40%,行业的高增速延续,预期大部分黄金珠宝行业的上市公司2011年中报收入增速普遍较好,业绩增速可能还是有分化,品牌具有优势、多渠道发展、对于原材料成本控制较好的企业利润增速更快,例如老凤祥(600612)已经公告预增100%以上;从重点零售企业的超市业态销售增速来看,超市业态上半年的销售增速出现了逐月放缓,验证了我们2011年底的判断:通胀后期,受制于政府管制的加强、同比基数提高的效应以及CPI在2011年下半年逐渐走低的影响,2011年超市业态的同店收入增速将会逐步放缓。

  但是我们的判断是对于整个行业的判断,优秀的超市公司还是可以通过门店的调整、规模效应、以及管理效率的提高带来较快利润增长,在行业中胜出。例如,永辉超市(601933)已经公告2011年上半年的利润增速在90%以上;步步高(002251)2011年上半年利润增速30-50%。

  基于2011年的半年报情况较为乐观的预期,因此判断7-8月商业零售板块走势较好,特别是中报超预期或者符合预期但是增速较快的公司,能够获得较好的市场表现。

  百货行业我们重点推荐王府井(600859)、重庆百货(600729)、合肥百货(000417)以及西单商场(600723)和百联股份(600631)的组合。本周新增推荐——友好集团(600778)。

  我们近期研究了韩国零售行业发展历程,并对比研究了我国百货行业发展阶段和未来的投资机会,我们认为中国百货业未来将迎来行业集中度的提升,其过程中将带来投资机遇。

  根据经济社会的变化,可以把韩国战后百货店的历史分四个阶段来考察导入期、成长期、变革期、海外开拓期。韩国经济经历了高速增长和市场开放及资本自由化阶段后,便利店、廉价店等新业态大量进入,大型廉价店等新业态在本土化适应过程中不断调整,形成韩国特色,零售业两极化现象严重,中型零售店占比较小,韩国百货业在90年代中后期迎来了行业剧烈变革,从而导致行业集中度的提升和毛利率的大幅提高。

  将零售业态置于经济发展过程来考察,会发现我国也呈现出与韩国相似的特征,韩国零售业的发展进程为中国零售业的发展及投资提供了较好的借鉴。从人均收入水平、批发和零售占P 比重、政策以及百货行业集中度综合分析,我国目前大概处于韩国90 年代中期的水平,行业正处于成长与变革的复杂时期。此时,行业兼并重组事件逐渐增加,经历了集中度的大幅提升、毛利率的逐渐提升以及二级市场股价的良好表现。

  参考韩国零售业发展趋势,我们建议投资者沿着几条主线、不断进行区域拓展和具有并购能力的公司,重点推荐王府井;2、经营中高档商品的百货公司和专业连锁,如:友阿股份、首商股份(原西单)、广州友谊、潮宏基、老凤祥等; 3、具有大集团小公司特征,有潜在被并购或资产注入可能的公司,如新华百货、南京中商、成商集团、渤海物流、鄂武商。(广发证券研究中心)

  1、商业零售板块前期的大幅下跌也为投资者低成本建仓创造了绝佳的条件和机会。尤其是一些被错杀的白马股,既有稳定增长的业绩做支撑,又有低估值的优势。

  2、接下来,随着中报序幕的拉开,相信商业零售板块稳定的高增长将进一步打破之前投资者们对行业景气程度以及政策带来的负面影响的担忧。

  3、此外,考虑到下半年估值平移,相信现阶段积极配置商业零售板块至年底将获得20%以上的投资收益。建议投资者关注王府井、友阿股份、天虹商场、欧亚集团、新华都、老凤祥。

  1、本周兴业零售行业指数上涨 3.43% ,大幅跑赢上证指数(1.39%);各子业态中,百货、超市、家电及IT、珠宝首饰、专业市场分别上涨3.97%、2.73%、1.95%、4.81%、3.79%;

  2、消费各子行业来看,除零售行业外,食品饮料、纺织服装、家电、农业、餐饮旅游分别上涨3.63%、3.21%、0.64%、4.04%、2.62%;

  3、个股方面,东百集团、深国商分列涨幅榜前 2位,分别上涨12.01%、11.42%,三江购物跌幅居首,跌幅为3.36%;

  4、目前百货、超市、专业市场、珠宝首饰相对 A 股剔除银行后的相对溢价率(静态)分别为 1.63、1.73、1.90、1.42,较 2000年以来均值分别溢价-7.4%、57.3%、28.4%、-12.9%;

  5、下周重点推荐组合:随着公司陆续进入中报披露期,业绩超预期等事件性因素对股价影响显著,我们本周推荐组合为:西单商场、永辉超市、新华都。

  永辉超市预计上半年归属于母公司所有者的净利润同比增长 90%以上东百集团预计上半年归属于母公司所有者的净利润同比增长幅度在 450%到480%之间

  6月CPI 同比上涨6.4%,其中因猪肉拉高的食品价格暴涨14.4%银泰百货发怒斥鄂武商大股东,两股东争斗表面化

  个税免征额升至3500元:9月1日起,工薪所得减除费用标准由每月2000元提高至3500元; 9级超额累进税率修改为7级,第一级税率由5%降至3%。

  6月份贸易顺差为222.7亿美元,外贸进出口增长的不确定性在加剧:全球经济复苏缓慢且充满变数,欧洲主权债务危机仍未过去,中东、北非地区政局动荡,都加剧了我国外贸进出口增长的不确定性。此外,受劳动力成本以及人民币汇率上升等因素综合影响,我国劳动力密集型产品的出口价格竞争优势在减弱。

  外资零售巨头以购代租应对商铺提租:随着商铺租金上涨,沃尔玛和宜家等外资零售巨头在中国首次购买土地,放弃了十年来租地开店的策略,以便拓展在中国的商机。

  欧尚大润发捆绑上市:高鑫零售有限公司近日正式启动香港上市,预计募集资金82.36亿港元投向门店网络的扩张建设。截至2010年末,高鑫零售合计拥有183家门店,已经超过家乐福,仅次于全球零售业老大沃尔玛。

  银泰起诉鄂武商董事长,银泰与武汉国资方面的矛盾进一步激化。银泰指责“武商联”及其一致行动人“高位”增持鄂武商,涉嫌导致国有资产流失。并称已就其涉嫌在一致行动人协议中制作虚假文件、严重违反上市公司信息披露准则、违规增持股票等违法违规行为在杭州地方法院立案。

  国美加速借壳回归A股,五年内重组三联商社:国美表示为解决与三联商社之间的同业竞争,可能与其进行吸收合并,或其他第三方进行资产置换等方式将原有业务剥离,建立新的主营业务。

  6月中国银行卡消费信心指数降至86.06:食品价格继续上涨和持卡人在非生活必需品领域的消费支出减少是该指数下降的主要原因。

  宁夏申报“中阿自由贸易区”,争取离境退税等先行先试:“中阿自由贸易区”将争取先行先试保税物流、旅游免签、购物离境退税等政策,架起中国与阿拉伯国家和伊斯兰世界经济。

  上海发布商业“十二五”发展规划,推动建立“三个中心”:至2015年,上海将确立有全球影响的国际商业中心、货物流通中心和电子商务中心的地位,并成为全球重要影响力的国际购物天堂和时尚之都。积极向国家争取扩大免税政策范围,探索引进国际知名免税品经营商开设市内免税店,并积极争取开展境外旅客购物离境退税政策试点。

  投资思路:世界奢侈品协会的调查显示,2010年中国人的境外奢侈品消费世界第一。2015年中国将成为全球第一大奢侈品消费国。在老佛爷北京西单店尘埃落定的同时,英国的老牌奢侈百货Harrods和日本的永旺百货也早已来华考察。中国奢侈品消费市场的爆发性增长,商务部将下调奢侈品关税后境外消费向境内消费的转移等,带给国内高端百货快速发展的良机。近期个税起征点的提高有助于提高工薪阶层的收入水平和消费能力,利好整个零售行业,维持行业“增持”评级。

  CPI高位持续,社零总额继续下滑 2011年1-5月CPI累计同比增长5.2%,5月为5.5%,;前5月社零总额实现71267.6亿元,同比增长16.6%;5月社零总额14696.8亿元,同比增长16.9%,环比增长7.68% l 行业进入淡季,分类别销售增速差异大 二季度属于行业淡季,剔除CPI影响,各个品类在5月份的销售增速也均在20%以上。但分类别看,各类别增速差异大,服装鞋帽,化妆品,金银首饰等增速都出现下滑,金银首饰增速下滑最大。

  行业增速高,板块却继续维持低位整固 从单月与累计涨跌幅看,商贸零售行业连续6个月都跑输沪深300。1-6月商贸零售累计涨幅-9.52%,在23个子行业中排名15,位置相对靠后。

  预计中报有1/3的公司业绩增长在30%以上 有10家公司发布预增公告,结合最近调研与公司预增公告,我们预计中报会有22家净利润增速超30%以上增长,占板块总数的1/3多。其中有4家与投资收益相关。

  市场担心的客流量下滑与盈利预测下调引发新一轮下跌会发生吗? 客流受天气,周期与价格影响,前两者不可抗力,后者需继续跟踪。市场预测2011年盈利增速在10%-20%的公司有7家,20%-30%的有11家,超过30%的有36家。54家公司中我们认为有36家公司盈利预测会下调,7家公司盈利预测需上调;但需要下调的小商品城,王府井,成商集团,银座股份与大东方股价已有反应,总体我们认为盈利预测下调不会引起行业下半年新一轮下跌。

  维持行业推荐评级 维持推荐西单商场,重庆百货,天虹商场,鄂武商,友好集团和王府井。弹性较大的大商股份,南京新百,渤海物流,津劝业,长百集团和东百集团也值得关注。

  未来可持续增长确定,13年奥特莱斯将出现爆发性增长:11、12年公司业绩增长主要来自现有门店较快内生性增长,11年长沙奥特莱斯开业,预计亏损2000万,12年扭亏,13年实现净利润4500万,增厚EPS0.13元;同时天津奥特莱斯地产项目将结算,预计新增净利润6500万元,增厚EPS0.19元。预计11年、12年公司将会实现净利润3.10亿元和4.11亿元,分别增长43.01%和32.56%,预计EPS分别为0.89元和1.18元,考虑到公司未来3年增长相对明确,给予11年公司30倍估值,对应目标价28元,首次给予公司买入评级。

  11年上半年业绩增长再次超预期。公司发布公告,预计11年1-6月份归属于上市公司股东的净利润比上年同期大幅增长100%以上。净利润再次获得大超预期的高增长,主要是因为:国内首饰行业景气度居高不下,公司的销售增势持续良好;销售通道持续扩张;同时盈利能力不断提振。

  国内首饰行业仍处于黄金发展期,公司大有可为。作为消费升级最明显的受益消费品,金银珠宝类销售额同比增速一直远高于社会消费品零售总额同比增速,04年开始行业就进入高速增长期,特别是06-08年,其中经历了金融危机的调整之后,10年以来行业一直保持了40%以上的增速,而今年的前5月增速都在50%以上。除了消费升级推动首饰消费持续高增长外,黄金作为抵制通胀的有利手段也促进了其消费。同时首饰行业作为消费升级后端的行业,国内目前的市场格局非常分散,老凤祥作为首饰行业的龙头大有可为,预计公司的收入可维持较快速的增长。

  继续充分强调公司的批发业务在国内首饰行业的绝对领先优势,保证了公司的渠道扩张得以持续快速拓展。由于资金、对产品的了解等问题,首饰品牌开店的壁垒比服装品牌要高,因此国内目前真正形成全国布局能力的首饰企业不多。公司利用批发业务进行全国扩张的模式,目前在国内首饰行业中拥有绝对的领先优势,批发业务已经连续几年保持了快速扩张的势头,公司去年新增了150家左右的门店,10年底专卖店达到516家左右,全国连锁的发展势头在业内无人能敌。目前门店总数量已经达到了1400多家,在业内遥遥领先,充分体现出公司全国布局的领先优势。未来公司还将以每年100多家的速度推进专卖店开设,并提升门店的精细化管理,同时未来潜在的专卖店合作将成为公司经营的亮点。

  盈利预测:预计今年LAOX亏损1亿元左右,扣除少数股东权益后公司亏损5,100万元,摊薄后影响公司2011年每股收益0.01元不到。我们维持公司2011-2013年EPS分别为0.76、1.00、1.27元,以6月28日收盘价12.65元计算,动态PE分别为16.6、12.6和10倍,价值明显低估,维持“推荐”的投资评级。

  公司的投资亮点:首先,义乌小商品产业集群与公司专业市场的互动,为公司带来了难以复制的核心竞争力,在国际贸易综合改革试点的大环境下,公司将迎来新的市场空间和发展机遇;其次,租金市场化空间给公司价值提升留下充分的想象力,公司商位租金的提升空间巨大,随着国际商贸城一区、二区、三区、四区租赁到期,租金水平将有进一步提升。同时考虑到老市场每年摊销,新增的租金将直接贡献于公司的净利润;第三,除了市场租金提价的内生性增长,公司的外延性扩张近10年来有序推进,未来三年公司已经规划将要新开的市场包括一区东扩项目以及义西生产资料市场,业绩外生性增长仍有空间;第四,公司通过预收账款的模式提前锁定未来经营业绩的同时,也为公司的持续扩张以及其他业务的开展提供了充足的资金来源。

  投资建议:公司具有独特的经营模式、持续扩张和稳定盈利的能力,在义乌区域市场上占有75%左右的小商品交易份额,不仅是义乌经济发展的形象代言人,也是地区经济发展的支柱企业。在“十二五”期间,义乌国际贸易综合改革试点不仅推动着小商品城从外向型发展模式向新型贸易体制下的发展模式转变,也将为小商品城的发展带来诸多的政策支持。因此,我们长期看好企业的发展。从目前的二级市场价格来看,公司2011年动态PE仅为24倍,考虑到未来三年新市场的大规模开业带来业绩快速释放,我们认为公司股价已经低估,投资机会出现。综合PE和DCF两种估值方法,我们认为公司6个月合理价格区间为28.78-30.3元,给予“买入”评级。

  风险提示:根据公司目前规划,一区东扩项目、义西生产资料市场有望在2012和2013年陆续投入运营,同时房地产项目在未来三年也有规划进入结算期,这些项目可能受政策或招商等影响不达预期,从而影响公司盈利预测。

  湖南消费快速增长为公司提供持续动力:湖南省社会消费品零售总额同比和环比增速都位于全国各省市前10位;同时长株潭两型社会建设及高速公路网络完善有效增强长沙商业辐射力及聚集力,公司在长沙地区拥有绝对优势,市场份额高达40%,旗下资产均位于长沙核心商圈,湖南消费快速增长为公司可持续发展提供长期动力。

  机制好,市场份额不断提升:公司作为一家民营企业,其企业机制较为灵活,控股股东对旗下门店控制力较强,公司门店盈利较好,其中友谊商店、友谊商城、阿波罗商业广场、春天百货净利润率分别为10.35%、9.54%、9.34%、8.13%,远远高于较行业内其他较好成熟门店5%的净利润率。同时受益于公司改扩建项目不断成熟,公司经营效率不断提升,市场份额已于07年的35.8%提升至2010年的40%左右。

  管理团队稳定,人才资源绝对优势:公司旗下门店店长行业经验丰富,平均行业管理经验超过20年,最长者高达37年,公司门店管理具有明显优势,同时公司激励机制较好,管理层较为稳定,因此公司绝对优势人才资源及稳定管理团队是公司未来业绩可持续增长的重要保障。

  公司门店梯度好、店龄好,增长较快:公司百货业态呈现多层次业态,覆盖城市80%以上消费者群体,且公司门店店龄好,经过公司前期改扩建及装修,公司现有门店均处于快速增长阶段。旗下门店1H.2011年AB店收入增长高达60%,成熟门店友阿百货收入增长高达40%,友谊阿波罗商业广场及友谊商城收入增速在20%—30%之间。

  自有物业比重不断上升,防御性强:公司目前自有物业比重是46.36%,在百货类上市公司中排在前列,未来扩张项目都是以自有物业为主,预计2013年公司新建项目陆续投产后,公司自有物业比重将会达到64.42%。

  实施股权激励,股价上涨催化剂:公司已对高官和门店经理实施股权激励,此次股权激励有助于管理层和股东利益趋于一致,更能激发管理层积极性,公司现有业务和未来资产储备保证公司业绩增长可能性较大,乐观预计公司净利润复合增长率高达30%左右,远高于20%增长的行权条件。

  1)公司董事会通过决议,以购物中心形式整合并经营上海世纪华联御桥购物广场项目,租赁建筑面积约3.5万平米,2011年11月30日前交付,租期至2026年12月30日届满。1-3年日租金1元/平。百多邦莫匹罗星软膏抗菌感染黑百通的零售价多少钱?

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